| 申银万国28日针对商务部对美肉鸡启动“两反”调查发布短评表示，本土肉鸡企业竞争环境预计改善。
2009 年9 月13 日，中国商务部宣布，对原产于美国的肉鸡产品启动反倾销和反补贴立案审查程序。9 月27 日，商务部正式宣布，对美国肉鸡的“两反”调查已经展开，本次调查自2009 年9 月27 日起开始，将持续一年左右。调查的产品为自美进口的活体白羽肉鸡屠宰加工后的肉鸡产品。
申万点评如下：
两反”调查内容和措施：①反倾销调查：倾销调查期为08 年7 月1 日至09 年6 月30 日，产业损害调查期为06 年1 月1 日至09 年6 月30 日。按国际惯例，如果倾销幅度（出口价格低于正常价格的差额）超过进口价格2%，或者倾销产品进口量占同类产品进口比例超过3%，中国将可以认定倾销成立。如果初裁决定确定倾销成立，可以采取的措施：一是征收临时反倾销税，二是要求提供保证金、保函或者其他形式的担保。②反补贴调查：补贴调查期为08 年7 月1 日至09 年6 月30 日。将调查美国政府向肉鸡企业提供的十类补贴：直补、反周期、收入保障、贷款、保险、出口担保、市场进入、出口增强、国外合作、贸易援助等。如果认定美国肉鸡产业存在禁止性和可诉性补贴，则中国可以采取的措施：一是向世界贸易组织申诉，经授权采取反补贴措施；二是中国根据国内反补贴法征反补贴税。
进口美国鸡肉占中国消费总量比例较小。目前，2008 年中国鸡肉消费约1250 万吨，进口量为79.95 万吨，占比约6.4%。其中美国出口到中国为58.43 万吨（占进口量的73.1%，占消费量的4.7%）。申银万国认为，进口占全国总产量的比重较小，如果进口受到限制，由于目前中国肉鸡养殖存量较大，出栏时间短（3 周孵化+7 周育成），完全可以很快弥补供需缺口。
中国肉鸡价格变化主要受国内因素影响。由于肉鸡养殖周期较短，投资小，因此中国肉鸡市场已经是一个充分竞争的行业。鸡价受到饲料、鸡苗、替代品（猪肉）价格和疫病等影响，经常大起大落，如受禽流感影响，价格从05 年2 月11.24 元/公斤到05 年12 月8.70 元/公斤，10 个月下跌23%；受生猪和饲料（如豆粕）涨价影响，价格从06 年3 月9.17 元/公斤到08 年2 月14.72 元/公斤，23 个月内价格上涨61%。这说明国内因素对鸡价影响较大，而国际贸易影响较小。
“两反”调查成催化剂，市场环境可能改善，有利于中国肉鸡行业发展。肉鸡行业打响了中国畜牧养殖行业反倾销反补贴的第一枪。尽管鸡肉进口比重小，对国内价格直接影响不大，但申银万国认为这次调查可能为中国肉鸡行业争取1-2 年发展时间，本土企业的市场竞争环境有望改善，有利于保护弱势企业和增强中国肉鸡行业长期发展潜力。行业上市公司民和股份（002234）和即将IPO 的圣农股份（002299）将受正面影响。
民和股份（002234）：关注鸡苗涨价带来的盈利向好趋势。随着7-9 月鸡苗价格回升（9 月全国均价2.38 元/只，较6 月2.03 元/只上升17%），公司恢复盈利。预计7-9 月民和股份将盈利2000 万元以上，09 年三季报仅亏损500-1000 万元。按4 季度盈利1500-2000 万元估算，公司09 年预计盈利800 万元，EPS 为0.07 元。在基本面转好背景下，两反调查催化剂将推动股价表现。
圣农股份（002299）：中国白羽肉鸡一体化加工龙头企业。公司即将上市扩产，预计2010 年屠宰肉鸡9600 万羽（同比增长33%）。公司09 年7 月已获肯德基母公司3 年19 亿元订单，销售扩张无虞。预计2009-2011 年公司EPS 为0.55 元、0.82 元和0.95 元。公司成长性明确，“两反”调查催化剂有利于市场表现。 |