事件:2012 年 1-6 月,公司收入 63.1 亿元,+52.3%;归属母公司净利 1.7亿元,+52.1%,对应 EPS 为 0.22 元,其中一季度 EPS 为 0.01 元(淡季);综合毛利率 9.8%,与去年同期持平。
点评:
饲料行业集中度提升,盈利中枢上移:2005 年后饲料行业集中开始明显提升,2011 年末,饲料行业规模以上企业 3,523 家,2011 年单位收入
2.3 亿元/家,税前利润率 5.2%,收入、利润率均呈现明显上升趋势。
短期上下游压力:受美国干旱影响,国内粮价亦有一定上涨,6 月中旬至今,大连玉米豆粕期货主力合约价格分别上涨 5%、22%,造成短期原
材料价格上涨;下游养殖行业,猪价回落造成生猪养殖单位盈利下降。
公司产能迅速释放:2011 年,公司饲料产量、期末产能为 340、570 万吨,2006-2011 年间复合增速分别为 39%、36%。 |