点评:
1、白酒:销量逆势上升,21.34%的增速堪称靓丽
2、生猪与肉制品:加大猪肉反周期操作、亏损主要来自种猪业务
3、主营优化和资产整合将使公司更加聚焦
4、公司亦是国企改革主要标的之一
盈利预测及投资建议:
我们预计公司2015和2016年的EPS分别为0.96元和1.23元。我们认为,基于以下几点:1)公司传统主业(白酒和肉制品)表现优良;2)剥离非主业和房地产之后,主营更加专注,有利于估值提升;3)牛、羊肉厂商兼并收购的预期,以及未来规模扩大后的市值空间提升;4)公司是国企改革主要标的之一。上调公司评级至“买入”,目标价30.75元,对应2016年25倍的PE估值。
风险提示:
生猪价格变动风险,房地产调控政策的不确定性。
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